开个会也能赚钱？！苏州科达：带来“云端”的机遇(AD)

开个会也能赚钱？！苏州科达：带来"云端"的机遇

目前，国内云计算的发展可谓“如火如荼”，云手机、云电视、云生活……各种云概念层出不穷，不断涌现——云计算已经成为国内IT行业发展的大趋势。 拒 收 举 报 退 订 如果图片未显示，请点击信任此发件人图片，阅读完整邮件 简单的语言，清晰的逻辑，讲述国内外时政、宏观经济、产业技术的本质，洞悉财富的风口。 开个会也能赚钱？！ 苏州科达：带来“云端”的机遇 目前，国内云计算的发展可谓“如火如荼”，云手机、云电视、云生活……各种云概念层出不穷，不断涌现——云计算已经成为国内IT行业发展的大趋势。 数据显示，2017年全球云市场规模将达2602亿美元，同比增长18.5%，预计到2020年将达到4114亿美元。 在云技术的运用领域中，云视频会议正成为其中企业需求量最大，发展最快的商业运用。 云视频具有低成本、低投入、方便快捷等优势，可以满足企业，特别是中小企业的视频沟通需求。   我国约有1100万家中小企业，快速沟通、提高效率正被越来越多的企业所认同，成为企业生存、发展的重要因素。 在这样的背景下，中小企业成为拉动视频会议市场增长的新热点。 苏州科达 就很有可能受益于这一大趋势，成为其中的佼佼者。   精准定位视讯行业 研发、销售投入高 2004年，苏州科达开始将主业聚焦于网络视讯，逐渐发展起视频会议系统与视频监控系统两条业务主线。 2005年，公司推出了基于H.264编解码技术，清晰度达到D1级的视频会议系统，同时逐步切入视频监控领域；   2011年，针对重点行业市场，公司推出了云可视会商、远程视频接访、远程帮教探视、远程医疗等解决方案；   2012年，针对高端应用，推出基于远程呈现技术的“网呈”系统。针对企业市场，推出“摩云视讯”产品；   2011-2016年，公司营业收入和归母净利润的五年复合增速分别达21.96%和22.17%，发展势头良好。   相比同行业的竞争对手，苏州科达的研发投入占比与销售费用率一直处于高位。 尽管公司的研发投入占比已逐渐呈下降趋势，但仍在27%以上。而同行业公司的研发投入占比一般仅为10%-15%。 销售费用率的情况类似，2016年公司的销售费用率超过23%，而同行业公司的水平一般仅为8%~15%。   （资料来自于：中金公司） 高投入的研发和市场开拓，保证了后期苏州科达产品竞争力和市场占有率的提升空间，也是其过往高增长的核心竞争力。   也许只有这个“偏方”才能拯救你的股票账户了~ 上周，股市上演节前大地震。短短四个交易日，上证指数把大半年的涨幅都还了回去。此刻，如果你的股票账户已经伤痕累累，那么赶紧用这个“偏方”疗伤…… 之所以说它是个“偏方”，因为该方法虽然通过股票账户进行操作，但却与股票毫无关系。在平时最容易被忽视、遗忘，然而却是保卫账户的良好选择。 简单来说，它的操作与股票类似，但却比股票安全万倍：一旦入手，价格便不会改变；只需选择一定的期限，到期之后坐等收益即可……如今，春节将至，年底收益更将翻倍！ 立即点击此处，获取“偏方”>>>   增长潜力可观 天花板仍在遥远未来 从苏州科达的双引擎业务来看，视频会议的增长趋势良好、竞争优势较好，而视频监控领域的成长步入缓慢阶段且竞争压力较大。 视频会议的新机遇：进口替代和渠道下沉 根据亿联网络招股说明书提供的数据，预计2019年市场将达到10亿美元，2015~2019年将保持14.9%的年复合增长率。 苏州科达、华为、宝利通、思科、中兴同处国内视频会议市场的第一梯队，各家企业之 间的技术和产品大同小异，差异化竞争力主要来自于面向客户的应用和服务，公司在国 产化替代的大背景下具备良好的发展机会。   随着宝利通、思科逐步退出中国市场，公司逐步向银行、军队、教育等领域渗透，未来 有望将市场占有率提升至25%。 苏州科达开发了“摩云视讯”产品，为广大企业提供应用丰富、成本低廉的视频会议租赁服务，进一步开拓1000多万中小企业的需求，渠道不断下沉。 视频监控处于寡头垄断格局，竞争难度较大 视频监控行业处于完全竞争状态，海康威视与大华股份是行业双雄。 根据IHS的最新统计，苏州科达在国内视频监控前端设备的市场占有率为1.32%，位列第5名，仅次于海康威视、大华股份、宇视科技与天地伟业。 凭借部分高端特色产品以及出众的集成能力，快速拓展行业应用，苏州科达将作为行业第一梯队企业，获得更高的市场份额。尽管行业趋势向好，但市场竞争日趋白热化，行业逐渐 进入到第三次洗牌阶段。   差异化竞争 “护城河”优势明显 在可持续竞争优势上，苏州科达在视频会议领域具备“护城河”优势，而视频监控领域的“护城河”优势不明显。 视频会议是一个差异化竞争十分明显的领域，各大主流厂商在不同的细分市场占据相对垄断的地位，形成良性的竞争格局。 2015年，苏州科达在国内视频会议系统的市场占有率约为15.4%。行业内，宝利通和华为市场占有率相对较大，均为30%左右。然而这两家企业的客户集中在央企和企业级市场，与公司主要客户存在差异性。   华为是国内市场的龙头企业，主抓政府领域（环保、税务、电力等），整体市场占有率高达25%~30%。而，苏州科达主打公检法市场，公检法领域的收入占公司视频会议全部收入约80%，处于寡头行列。 未来，随着国产替换的进一步深入，同时基于，苏州科达在公检法行业较好的品牌及口碑，有望切入到更多行业客户领域。 而在视频监控领域，行业则呈现双寡头的垄断格局，海康和大华的品牌、技术、成本优势较大，构建了较高的门槛，客户的可转换成本和品牌忠诚度较高。 由于不具备成本优势，苏州科达在通用产品领域处于劣势。视频监控设备主要由芯片、机芯及其它零组件组成。其中，芯片在高端产品中的成本占比近50%，在低端产品中的成本占比为10%~30%。 由于苏州科达每年前端设备的出货量不及海康、大华，导致采购海思、高通等厂商的芯片时价格较高。   综上所述： 苏州科达在视讯领域具备一定的护城河，而且行业前景处于稳定增长阶段，天花板远远没有到来。 从估值角度看，苏州科达发布2017年业绩预增公告：预计2017年度实现归母净利润2.62~2.88亿元，同比增长50%~65%。以业绩中值2.75亿元，2018年增长25%来推算，2018年市盈率=85/（2.75*1.25）=24.73（市值以85亿测算）。 是否值得参与，投资者的风险偏好差异万千，还是需要您自己的斟酌和评估。   别急着上火车！临走前，我还有一事相告 要上火车了？快快留步！有一些话我还没来得及告诉你…… 我知道，此时的你恨不得马上回到父母身边，与家人团聚，我也由衷地为你感到高兴。但是一想到，那样欢乐的时光却只有短短一周的时间，又不免替你感到悲伤…… 我多么想让你能有更多的自由时间，可以永远陪伴家人，孩子；多么想让你不必为了奖金，一个月出差8个城市；多么想让你不那么拼命，也可以为父母买下那套海边小楼……所以，在你临走前，我必须要告诉你如何拥有1000万，一次性实现上面所有梦想~~ 怎么样？是不是比春节放假更令人激动99倍呢…… 立即点击此处，获取详情>>> 姜伟 《财务自由人》 阅读须知： 若您无法按时收到《财务自由人》，请将kehufuwu@gupiaofenxi.com.cn 添加到您的联系人，以及白名单。查看添加方法>>>   请关注我们的微信公众号，阅读更多文章： 微信ID：cwziyouren 免责声明：在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为买卖证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。